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　　央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)人民日報報道：日前,審計(jì)署發(fā)布2014年第20號公告,指出全國社會保障基金理事會(以下簡稱“全國社�；�金會”)在管理運(yùn)營方面存在一些問題。一些媒體將公告提到的問題數(shù)額相加,得出“社�；�金會損失175億元”的結(jié)論。一時間,“社�；�金投資失敗”的議論涌現(xiàn),不少網(wǎng)民認(rèn)為全國社保基金的投資一直處于虧損狀態(tài)。

　　審計(jì)署公告發(fā)布后,又有媒體聲稱“逾2.7萬億養(yǎng)老金躺在賬戶里,負(fù)利率侵蝕社�；�金超百億”。這引發(fā)網(wǎng)民吐槽:“一年就損失這么多,將來賬戶里還能剩下多少錢?”

　　可以這樣解讀審計(jì)公告嗎?圍繞社�；�金存在哪些疑問?人民日報《求證》欄目記者采訪多位專家發(fā)現(xiàn),個別媒體、公眾解讀審計(jì)報告并不準(zhǔn)確,也存在將兩個不同的社�；�金混為一談的情況。

　　社會保障基金投資失敗了嗎?

　　【回應(yīng)】去年投資收益率為6.2%。媒體不應(yīng)過度放大某一方面的虧損,而不提整體收益狀況

　　審計(jì)署公告指出全國社�；�金會4處虧損:從2010年到2013年這4年中,自營指數(shù)化投資組合虧損共計(jì)69.53億元;2013年底,未按規(guī)定對6只禁售期滿的轉(zhuǎn)持股票計(jì)提準(zhǔn)備,因而少確認(rèn)了減值損失103.02億元;在2013年因?yàn)槲茨芗皶r將港幣結(jié)匯成人民幣,因港幣貶值損失了約0.93億元;在與其他機(jī)構(gòu)辦理協(xié)議存款時少收了1.69億元的利息。這四項(xiàng)加起來總計(jì)約175億元。這個數(shù)字在被各方引用后,變成了對社�；�金會投資能力的大范圍質(zhì)疑。

　　世界銀行顧問、光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高評價說,“稍有投資常識的人,都會對社保投資失敗的說法不以為然。175億元并不是社保基金會整體經(jīng)營績效的準(zhǔn)確度量。2013年社�；�金會投資收益率為6.2%。這一數(shù)字雖然低于社保前幾年8%以上的平均回報率,但比同時期上證綜指的漲幅超出很多�！�

　　事實(shí)上,全國社�；�金會自成立以來,收益相對穩(wěn)定。據(jù)全國社保基金會今年6月30日發(fā)布的2013年度報告顯示,2013年度基金投資收益685.87億元,基金投資收益率6.2%;基金自成立以來的累計(jì)投資收益額4187.38億元,年均投資收益率8.13%。

　　“全國社�；�金的盈利表現(xiàn)很搶眼。”中國社科院金融研究所副所長王松奇告訴記者,“媒體在報道中不應(yīng)過度放大某一方面的虧損,而不提整體的收益狀況,否則會讓不了解金融市場的普通公眾產(chǎn)生恐慌心理�！�

　　針對指數(shù)化投資虧損的說法,王松奇說,指數(shù)化投資與大盤指數(shù)關(guān)系密切,大盤漲則賺,大盤跌則賠。2010年到2013年自營指數(shù)化投資出現(xiàn)虧損,主要與近年來中國股市不景氣有關(guān)。

　　徐高表示,從分散投資角度看,全國社保基金會需在其投資組合中保留一定比例的股票權(quán)重。如果僅僅因?yàn)楣墒卸唐诒憩F(xiàn)不好就大幅降低其比重,那就把一個長期機(jī)構(gòu)投資者變成了追漲殺跌的散戶,反而不利于投資回報率的取得。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,全國社�；�金會以穩(wěn)健型投資為主,絕大部分資產(chǎn)投放到風(fēng)險較小的領(lǐng)域中,但由于是組合式投資,也難免會有一小部分資產(chǎn)會投放到風(fēng)險較大、但收益可能相對較高的領(lǐng)域中。

　　審計(jì)署在公告中建議逐步采取委托投資的方式進(jìn)行指數(shù)化投資。對此,王松奇評價說,用委托投資的方式進(jìn)行指數(shù)化投資,也不能保證“穩(wěn)賺不賠”,還是要看大盤的“臉色”。

　　“對大型機(jī)構(gòu)投資者而言,選擇自營還是委托有時很矛盾,”郭田勇說,“投資市場越來越細(xì)化,讓專業(yè)人士做投資管理是趨勢,但目前中國的委托投資市場發(fā)育得不夠成熟,存在信息不對稱、不透明等情形,另外,大型機(jī)構(gòu)投資者也需要通過自營投資鍛煉隊(duì)伍,培養(yǎng)投資能力�！�

　　對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際商學(xué)院教授郝旭光說,委托投資的公開度和透明度比自營投資高,由專業(yè)化投資機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn),效率也會更高。當(dāng)然,是委托投資好,還是自營投資好,最終是要結(jié)合管理成本與投資收益作權(quán)衡。

　　徐高認(rèn)為,全國社保基金會在2013年因?yàn)楦蹘刨H值而損失了9000多萬元,這一點(diǎn)也值得商榷。今年年初至今,港幣兌人民幣已經(jīng)升值接近1%。“這次,社�；�金會是不是又要因?yàn)榻Y(jié)匯太快,從而未能獲取港幣升值收益而再受批評呢?顯然,面對快速變化的資本市場,以單一投資行為的短期表現(xiàn)來做評價是不公允的。”

　　“投資就像選籃子來裝雞蛋�？傆谢@子會被打翻,而又無法事先知道哪些籃子會翻倒,所以只能把雞蛋分散放在多個籃子中。事后,只要大多數(shù)雞蛋得到了保全,并在整體上取得了不錯的回報,那就是成功的投資行為。換言之,投資不能只盯著一城一地的得失,而需要以整體結(jié)果來進(jìn)行評價�！毙旄哒f。