“殼公司”的出現(xiàn)是證券市場(chǎng)發(fā)展的必然伴隨物，任何國(guó)家的證券市場(chǎng)都存在殼公司。由于我國(guó)股票發(fā)行實(shí)行審核制，上市門(mén)檻高，而且準(zhǔn)備時(shí)間和審批流程長(zhǎng)，再加之行業(yè)限制，很多公司都因無(wú)法滿足條件而選擇通過(guò)借殼上市的方式，走捷徑登錄資本市場(chǎng)。

　　反之，對(duì)于這些殼公司來(lái)說(shuō)，如果無(wú)法通過(guò)自身的努力扭轉(zhuǎn)局面，那么利用其上市公司的殼資源，被其他公司收購(gòu)也未嘗不是一件好事，因?yàn)橐患覛す�司一旦有其它公司�?jì)劃借殼上市的傳言，股價(jià)通常會(huì)有大幅上漲，一旦被借殼成功，將有可能逆襲。

　　借殼上市示意圖（圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在去年一年間，共計(jì)72家企業(yè)涉及借殼上市，相關(guān)交易金額達(dá)5069.33億元。其中，有28只個(gè)股的股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍，其中也不乏一些令人咋舌的“牛股”。

　　2014年底，慈文傳媒借殼禾欣股份（現(xiàn)改名為慈文傳媒），禾欣股份至此變身為影視公司，轉(zhuǎn)型之后，禾欣股份在業(yè)績(jī)上成績(jī)顯著。2015年11月，慈文傳媒11億元收購(gòu)贊成科技，復(fù)牌后連封5個(gè)漲停板，股價(jià)一路飆升。

　　2015年底，巨人網(wǎng)絡(luò)通過(guò)借殼世紀(jì)游輪回歸A股。在對(duì)外宣布擬以131億元借殼世紀(jì)游輪后，世紀(jì)游輪復(fù)牌以來(lái)連續(xù)20個(gè)漲停板，股價(jià)漲幅317.76%。

　　但是，并不是所有的借殼上市都會(huì)以股價(jià)飆升收?qǐng)觥?/span>

　　首先，公司間并購(gòu)重組有成有敗。其次，即使成功了，若殼公司標(biāo)的選擇不當(dāng)，如出現(xiàn)股東問(wèn)題或企業(yè)隱藏財(cái)務(wù)黑洞、債務(wù)無(wú)法填補(bǔ)等情況，這對(duì)于投資者而言將有巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　有證券分析師表示，ST類(lèi)公司一旦重組失利，多數(shù)情況下市場(chǎng)會(huì)用腳投票，會(huì)連續(xù)出現(xiàn)多個(gè)跌停，投資人可能損失慘重。即使重組成功了，因?yàn)閮r(jià)格較高和重組質(zhì)地較爛等原因，這批公司也面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。加上目前管理層對(duì)偏離估值的題材股監(jiān)控越發(fā)嚴(yán)厲，因此這類(lèi)題材的個(gè)股投資者還是要注意規(guī)避。

　　若注冊(cè)制實(shí)施之后，企業(yè)上市門(mén)檻將降低，所以上市公司中的殼資源價(jià)值也會(huì)隨之降低。

　　當(dāng)然，注冊(cè)制并不是沒(méi)有限制的隨意上市。證監(jiān)會(huì)曾表示，注冊(cè)制改革不會(huì)一步到位，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下放開(kāi)，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。如果遭遇像今年股市的特殊行情，新股IPO同樣可能暫停，某些等不及的企業(yè)就可能通過(guò)借殼的方式實(shí)現(xiàn)上市。

　　目前注冊(cè)制還未實(shí)施，部分市值小、負(fù)債少、股權(quán)分散、微利或虧損的殼資源仍會(huì)引起市場(chǎng)關(guān)注。至少在注冊(cè)制實(shí)施初期，殼資源的價(jià)值還是存在的，只不過(guò)，買(mǎi)殼的成本不會(huì)像現(xiàn)在這樣如此昂貴。

　　殼資源被炒作的背后還有一個(gè)重要的原因就是退市機(jī)制的不健全，這讓很多上市公司成為僵而不死的“僵尸企業(yè)”。由于A股市場(chǎng)退市制度的不健全，二十多年來(lái)，真正宣布退市的上市公司只有40多家。

　　因此，監(jiān)管部門(mén)也表示，未來(lái)更為關(guān)鍵的是要嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度，對(duì)欺詐發(fā)行和重大違法的上市公司實(shí)施強(qiáng)制退市，清除出市場(chǎng)。