央廣網北京10月8日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，2015年上證指數3258點開盤，一路高漲沖上5178點后急速下跌，經歷了6·16和8·18兩次暴跌后，在監(jiān)管層和各方的共同努力救市中，9月的市場趨于穩(wěn)定，投資者對于四季度的A股表現格外期待。在穩(wěn)增長發(fā)力重磅政策不斷出臺、監(jiān)管層持續(xù)救市、市場基本完成去杠桿以及改革紅利釋放情況下，A股四季度會出現什么樣的形勢？國金證券財富中心策略分析師黃岑棟對此進行了分析與解讀。

　　經濟之聲：現在各家機構發(fā)布四季度策略報告時，對今年第四季度的投資報有樂觀情緒的占大多數。認為穩(wěn)增長、促改革、調結構各項政策措施效果會逐漸顯現。那么除了這些利好，A股市場還有哪些陰影和壓力存在？

　　黃岑棟：首先，最大的壓力還是在估值上。從目前A股的估值上來看，一種結構性的高估還是存在，尤其對于中小板和創(chuàng)業(yè)板而言。第二種壓力來自于海外的不確定性，美元加息與否還是會影響到整體國際資金的流動。近期美國的金融就業(yè)數據出現了一個超預期的下滑，11月初公布的非農就業(yè)數據以及12月初公布的非農就業(yè)數據可能比較重要，投資者在這時也要有一定的警惕性，并且要關注后期的走勢。第三種壓力存在于業(yè)績上面的壓力，因為全年整體的經濟情況還是比較疲軟，尤其是1到8月份的工業(yè)企業(yè)利潤增速出現了很大的下滑。同時，從中期報來看，收入也是呈現出一種整體負增長的態(tài)勢。所以從今年全年來看，上市公司整體的就業(yè)增速可能還是較為緩慢。

　　經濟之聲：國泰君安表示主席訪美驅動四季度改革新風；申萬宏源稱黃金十一月，鉆石十二月可以期待，更是大膽預測如果出現重磅改革催化，很可能出現類似上證綜指2009年那樣的大反彈。從A股的基本面和技術面來看，四季度市場可以完成筑底的概率有多大？

　　黃岑棟：其實10月份的反彈是值得期待的，因為五中全會，包括五中全會之后推出的各個行業(yè)的十三五規(guī)劃等，都有可能聚集市場的風險偏好。同時，目前一些利空因素也在逐漸消退，配資清理也進入了尾聲，人民幣匯率在近期出現了一定程度的走強。此外，有關部門還出臺了一些刺激汽車和房地產的政策。因此，大家對于經濟的預期發(fā)生了一些小的改變，有可能會出現一個反彈。后期還是會出現一些不太確定的因素，但是出現像2009年那樣的大反彈的可能性不是特別大，因為這一次的跌幅雖然比較大，但是從估值水平上來看，相較于2008年，顯然還是有較大的距離，再次出現大規(guī)模刺激的可能性是微乎其微的。

　　經濟之聲：從海外經濟基本面的狀態(tài)來看，發(fā)達經濟體經濟復蘇仍然較為緩慢，而新興經濟體經濟放緩的趨勢短期難以逆轉。大宗商品價格的反彈是否仍需要等待美元指數走軟的信號？這些因素是否會限制相關題材的概念股在第四季度的反彈空間？

　　黃岑棟：其實我們對于一些上游資源價格的走勢還是持比較謹慎的態(tài)度，首先，海外整體的需求還是比較有限。第二，目前對于大宗商品的貿易商而言，他們的壓力在逐漸增大。第三，美元加息與否還是取決于美國本身的就業(yè)數據，所以說我們更加關注10月、11月的具體數據。另外，對于大宗商品而言，還有一個因素就是供給方面。如果供給出現了大量的減少，大宗商品的價格可能會有所企穩(wěn)。

　　經濟之聲：四季度市場投資人最為關注的點不僅是反彈的空間，還有場外配資逐步清理完畢，對內幕交易的打擊趨嚴和IPO 重啟的預期對市場的影響。這些問題你怎么分析看待？

　　黃岑棟：IPO在年內重啟的可能性不是特別大，目前整體的點位或市場的信息并沒有完全得到修復。如果點位在之前的5000點，且相關部門對內幕交易打擊開始趨嚴，這會對市場造成一定的負面影響，但是目前的點位在3000點附近，其實這對內幕交易的打擊和利處都不是特別大。從中長期的角度來看，加強對內幕交易的打擊也將有利于更好的治理，從而使得實現整個市場的信息對稱。此外，從市場效應的角度來說，這也有利于市場的規(guī)范，但是這種規(guī)范能否體現到市場的估值上，是缺乏比較明顯的歷史依據的。

　　經濟之聲：如果四季度市場真的象很多樂觀的機構分析的那樣，處于自我修復期，這時投資者應該重點關注業(yè)績還是市場彈性相對更好的板塊？

　　黃岑棟：其實這兩者都可以兼得，從市場整體而言，如果后期市場并不是一個趨勢性的行情，而是一個大范圍的區(qū)間震蕩，區(qū)間震蕩里面肯定會有一個比較明顯的特征，就是一個存量之間的博弈，其中最主要有兩個角度，第一，有業(yè)績支撐且估值相對較低的一些個股肯定能得到一些資金的熱捧。第二，市場的股息由于市場的反彈較好，它的博弈程度可能更加活躍，所以從資金出資這兩個方向的確定性來說，我比較傾向于業(yè)績的，如果想要賺快錢，市場彈性相對較好的板塊可能賺錢比較容易，但是波動可能相對更大。

　　經濟之聲：四季度主題投資方面，即有十三五規(guī)劃，也有國企改革和訪美相關的概念板塊，比如新能源汽車與充電樁、核能核電、網絡安全與大數據。這些題材的活躍性和業(yè)績增長能力如何？

　　黃岑棟：從目前的新能源汽車整體的銷量和生產量上來看，它其實已經進入了爆發(fā)期，這樣一個爆發(fā)期會在后期進行延續(xù)，其實我們比較看好新能源汽車產業(yè)。另外，核能、核電在國際市場中可能還是有發(fā)展機會。此外，網絡安全與大數據也是值得關注的。